Fjár­festar sjá nú merki um að danski lyfja­risinn Novo Nor­disk kunni að vera að ná vopnum sínum á ný eftir erfitt tíma­bil á markaði. Hluta­bréf Novo hækkuðu um 4,5% í Kaup­höllinni í Kaup­manna­höfn eftir að félagið birti upp­gjör fyrsta árs­fjórðungs. Viðbrögðin skýrast meðal annars af því að Novo hækkaði væntingar sínar um söluþróun á árinu og sala á Wegovy í töflu­formi reyndist mun meiri en grein­endur höfðu gert ráð fyrir. „Staðan er orðin þannig að mögu­lega getum við brátt farið að tala um að viðsnúningur sé í vændum,“ segir Michelle Nørga­ard, fjár­festir og fyrr­verandi hluta­bréfaráðgjafi hjá meðal annars Jyske Bank, í sam­tali við Børsen. Hún á sjálf bréf í Novo Nor­disk. Hluta­bréf Novo hafa nú hækkað um meira en 30% frá byrjun mars. Hækkunin kemur þó eftir mjög þungt tíma­bil. Bréfin eru enn um 68% undir hæsta gildi sínu frá árinu 2024. Novo Nor­disk gerir nú ráð fyrir að sala dragist saman um 4 til 12% á árinu. Áður hafði félagið spáð 5 til 13% sam­drætti, sem olli miklu verð­falli þegar þær horfur voru kynntar með árs­upp­gjörinu. „Þetta er skref í rétta átt,“ segir Esben Sax­beck Larsen, yfir­maður danskra hluta­bréfa hjá Danske Bank Asset Mana­gement, við Børsen. Hann bendir á að hluta­bréfið hafi þegar hækkað um 25% frá botninum í mars áður en upp­gjörið var birt. Það hafi því þurft nokkuð sann­færandi tölur til að rétt­læta frekari hækkun. Lars Hytting, fjár­festingaráðgjafi hjá Arthascope, tekur í sama streng. „Novo er ekki að skila upp­gjöri sem sýnir félag í topp­formi en það sýnir félag á réttri leið. Eftir tíma­bil þar sem traustið hefur veikst er þetta mjög nauð­syn­legt skref í rétta átt,“ segir hann. Wegovy í töflu­formi kemur á óvart Mest at­hygli fjár­festa beinist að Wegovy í töflu­formi, nýju megrunar­lyfi Novo. Salan nam um 2,3 milljörðum danskra króna á fjórðungnum, en væntingar höfðu verið um 1,2 milljarða. Það er tals­vert betri byrjun en markaðurinn hafði gert ráð fyrir og styrkir frásögnina um að Novo geti varið stöðu sína á hinum gríðar­lega mikilvæga markaði fyrir of­fitu­lyf. „Upp­hafið hjá Wegovy í töflu­formi er betra en búist var við og gefur Novo for­skot gagn­vart töflu­lyfinu Eli Lilly, sem hefur farið hægar af stað,“ segir Erik Berg-Johan­sen, sjóð­stjóri hjá Storebrand Asset Mana­gement. Hann segir þetta vissu­lega aðeins einn hluta af stærri myndinni, en sem ný vara sé þetta jákvætt merki fyrir fram­haldið. Anders Scheld­e, fjár­festinga­stjóri Akademi­kerpension, segir góða byrjun ársins einkum skýrast af Wegovy í töflu­formi. Hann bendir þó einnig á að bæði Wegovy-sprautur og sykursýkis­lyfið Ozempic hafi gengið betur en vænst var. Að hans mati eykur það trú fjár­festa á fram­haldinu. Traustið hefur verið laskað Upp­gjörið kemur eftir langt tíma­bil þar sem traust fjár­festa til Novo hefur veikst. Félagið hefur glímt við þrýsting frá fram­leiðendum eftir­líkingar­lyfja, óró­leika í stjórn­enda­t­eymi, von­brigði með rannsóknar­gögn og lækkaðar af­komu­horfur. Allt hefur þetta vegið þungt á hluta­bréfinu, sem fór yfir 900 danskar krónur sumarið 2024 en stóð í 303 krónum eftir hækkun dagsins. Það er þó hæsta gildi bréfsins frá því í febrúar. Michelle Nørga­ard segir þróunina í Wegovy í töflu­formi skipta miklu máli fyrir fjár­festasöguna í kringum félagið. „Það eru góð tíðindi að salan gangi svona vel. Það er hluti af því sem hjálpar til við að lyfta fjár­festasögunni,“ segir hún. Enn langt í land gagn­vart Eli Lilly Þrátt fyrir jákvæð viðbrögð markaðarins er Novo enn langt frá þeim vaxtar­hraða sem helsti keppi­nauturinn, bandaríska lyfja­fyrir­tækið Eli Lilly, hefur sýnt. Eli Lilly hækkaði eigin horfur í lok apríl og gerir nú ráð fyrir 26 til 31% sölu­vexti á árinu. Til saman­burðar gerir Novo enn ráð fyrir sam­drætti í sölu, þótt hann verði minni en áður var spáð. Það er því ekki verið að verð­leggja fullan viðsnúning hjá Novo, heldur fremur að versta svartsýnin kunni að hafa verið of mikil. „Í fyrsta sinn í langan tíma kann að vera grund­völlur fyrir grein­endur til að hækka spár sínar frekar en lækka þær,“ segir Berg-Johan­sen. Niður­staðan er að upp­gjörið leysir ekki öll vanda­mál Novo Nor­disk en það sýnir að félagið er ekki lengur aðeins að verja sig gegn von­brigðum. Með betri sölu á Wegovy, hækkuðum horfum og jákvæðum markaðsviðbrögðum hafa fjár­festar fengið fyrstu skýru merkin um að danski lyfja­risinn gæti verið að snúa vörn í sókn.